严重缺位，相比美国，中国公募基金净资产规模占 GDP 比重不到 15%，股票基金在整个公募基金占比只有 9% 多一些，而美国股票基金占公募基金比重高达 55%。养老金方面，中国公共养老金和私人养老金能够进入股市的规模相对较小，相对于 70 多万亿的总市值来说，规模非常小。而美国私人养老金 32 万亿美元，股票市值只有 36 万亿美元，美国私人养老金 60 - 70% 都是用于购买股票基金。
（三）本轮行情的效应与原因
此次股市行情的正面效应显著。首先，“政策牛资金牛” 的动力成分较大，政策发力有利于以短期的有作为来衔接中长期目标，在应做出的努力之中承前启后地形成促使总体经济运行提升景气、提振人气的正面效应。这不仅与早已强调的扩大内需政策取向形成呼应，也与美联储降息的时机因素、国内于前面已推出的一系列优化结构、支持投资与消费的政策措施的铺垫因素，产生值得注重的合力。
其直接促成原因主要有以下几点：一是宏观调控层面有货币政策 “放大招”，多种因素综合作用之下，人气爆棚，重现久违的 “牛市” 特征。二是市场对经济基本面的预期向好，企业盈利前景乐观，吸引投资者入市。三是政策的支持和引导，为股市提供了良好的发展环境。
（四）未来趋势展望
展望股市未来，以短期增量政策和中长期改革攻坚对接 “慢牛” 的前景值得期待。短期看，有无进一步的增量政策措施跟着 “货币大招” 出台至关重要。例如，国新办举行新闻发布会，体现了这一方向。中长期，则将在市场波动乃至震荡、洗牌中，看如何落实好二十届三中全会 “必须自觉把改革摆在更加突出位置”，攻坚克难解放生产力。
形成以经济基本面和普遍预期向好支持股市出现理想中的 “慢牛行情”，需要有 “新质生产力” 支撑新局面。原则上讲，我们都希望中国股市是个相对健康、较为沉稳的 “慢牛”，而